主产国天气因素扰动 豆菜油双双持续反弹

一、豆油

豆油

豆油价格:6-7月下旬，国内豆油现货价格持续回升。受地缘政治影响，黑海谷物协议到期且续约困难，叠加国际市场对美豆产区生长关键期的干旱天气炒作，共同提振国际油脂油料价格持续走高，进而带动国内豆油价格持续上行。目前，国内油厂开工率处于高位，豆油产出宽松，而需求增量有限，现货价格处于跟随期货价格上涨的状态。根据海关总署统计数据显示，6月国内进口大豆1027吨，1-6月共进口大豆5257.5吨，同比增加13.6%。

截至7月24日，华北地区一级豆油现货价格为8205元/吨，较6月初上涨1015元/吨；华东地区一级豆油现货价格为8260元/吨，较6月初上涨960元/吨；华南地区一级豆油现货价格为8270元/吨，较6月初上涨980元/吨。截至7月24日，西安地区豆油现货报价：一级豆油自提价8550元/吨，三级豆油自提价8500元/吨，豆油提货基差：Y09合约价格 500元/吨，基差较5-6月保持稳定，期现货价格同幅度上涨。

成品油价格：根据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至7月20日，我省各地区大豆油（国标一等）均价为：西安地区64.3元/5L，宝鸡地区65.5元/5L，咸阳地区58.0元/5L，渭南地区60.0元/5L，铜川地区63.5元/5L，延安地区63.0元/5L，榆林地区57.0元/5L，汉中地区66.4元/5L，安康地区61.8元/5L，商洛地区62.9元/5L，韩城地区56.0元/5L，杨陵地区57.0元/5L。

豆油期货：大商所豆油Y2309合约6-7月下旬，价格呈现长达近两个月的持续反弹。截至7月24日，豆油Y2309合约价格报收于8030元/吨，较6月初上涨1104元/吨。2023年1-7月下旬，大商所豆油期货合约价格共下跌704元/吨，其中：最高价格8922元/吨，最低价格6710元/吨，跌幅8.06%，6-7月价格回弹力度较大。

后市分析：上半年，国内油脂价格整体下跌的外围因素是美联储大幅加息导致银行业风险事件频发，引起全球经济衰退的预期增加所致。内在因素是国内油脂油料供应端改善，加拿大油菜籽、俄罗斯菜籽油、葵油对国内的集中供应和5-6月巴西大豆通关加快集中供应国内所形成的综合结果。

进入6月份，来自国际金融方面的主要影响为美联储6月暂停加息，资本风险投资情绪得到缓解，市场一致预期国内三季度政策将持续加码，下半年消费预期向好。从国内油脂供需角度分析，前期供给增加的预期，已从上半年豆油估值方面进行了反馈。在美豆种植面积下调，干旱气候影响下美豆、加拿大油菜籽单产下调风险的综合作用下，现阶段天气因素将成为影响豆油市场估值的重要方面。但仅从短期供给角度分析，虽然美豆减产，但今年巴西大豆丰产使得销售时间拉长，整体油脂供应还处于偏宽松的阶段。目前豆油价格方面除应关注主产国天气扰动因素外，还应关注离岸人民币的汇率影响。

二、菜籽油

油菜籽

今年南方新季油菜籽整体质量较去年相比有所下降，但多数地区菜农惜售情绪依然明显，不愿低价出售，导致贸易商收购成本增加。端午节前下游商家开始进行油菜籽备货，贸易商库存量较少，开始上调油菜籽价格。下游小油坊前期并未囤货，因此短期内油菜籽需求量增幅较大，由于收购难度较大，贸易商连续上调油菜籽价格。截至7月24日，安徽地区新季油菜籽价格为6400-6560元/吨，湖北地区新季油菜籽价格为6400-6500元/吨，四川地区新季油菜籽价格为6900-7400元/吨。截至7月20日，陕西省油菜籽共收购5280吨，较去年同期的7200吨减少26.67%。

菜籽油

菜籽油价格方面：6-7月下旬，国内菜籽油价格持续反弹。受国际市场对加拿大油菜籽产区干旱天气引发的，产量下降预期担忧，国内进口油菜籽到港成本不断增加，菜籽油压榨成本不断提升。目前，国内菜籽油下游商家拿货积极性较高，国内进口菜籽油库存量开始逐渐下降，且后期供应量仍存下降预期，油厂库存压力逐渐缓解，因此国内菜籽油现货价格以较快速度持续回弹。

截至7月24日，江苏地区进口三级菜籽油价格为9770-9840元/吨，川渝地区进口三级菜籽油价格为10120-10200元/吨，广东地区进口三级菜籽油价格为9720-9820元/吨，价格均较6月初有较大幅度上涨。

截至7月24日，陕西省内菜籽油现货报价：一级菜籽油（脱蜡）提货价10550元/吨，三级菜籽油10050元/吨，三级菜籽油提货基差：OI09合约价格 400元/吨，基差较5-6月减少50元/吨，现货价格涨幅略弱于期货价格。

成品油价格：根据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至7月20日，我省各地区菜籽油（国标一等）均价为：西安地区80.2元/5L，宝鸡地区81.9元/5L，咸阳地区86.0元/5L，渭南地区80.0元/5L，铜川地区82.3元/5L，延安地区81.5元/5L，榆林地区68.0元/5L，汉中地区81.6元/5L，安康地区79.5元/5L，商洛地区77.1元/5L，韩城地区64.0元/5L，杨陵地区68.0元/5L。

菜籽油期货价格：郑商所菜籽油OI309合约6-7月下旬，价格以较强力度持续反弹。7月下旬，其价格已回弹至一季度区间水平。截至7月24日，菜籽油OI309合约价格报收于9640元/吨，较6月初上涨2028元/吨。2023年1-7月下旬，郑商所菜籽油期货合约价格共下跌844元/吨，其中：最高价格10569元/吨，最低价格7375元/吨，跌幅8.05%。6-7月涨幅已几乎将3-5月跌幅填平。

后市分析：上半年，随着加拿大油菜籽和俄罗斯菜籽油的集中到港，国内油菜籽压榨量维持在月均50万吨以上，进入持续累库阶段。根据目前对加拿大油菜籽和俄罗斯菜籽油的采购量分析，预计加拿大油菜籽三季度月均进口量将会有较大幅度下滑。而俄罗斯菜籽油可售量有限，新季菜籽油多集中于8月后的新菜籽收获季，预计三季度国内油菜籽、菜籽油进口量将持续下滑。在三季度供给下降的背景下，国内或将主要以消化前期油菜籽和菜籽油库存为主，且因菜籽油属于小品种油脂，消费弹性较大，一旦下半年菜籽油消费快速回温，其价格将呈偏强运行趋势。